藍光嘉寶H股上市 估值背後的高成長邏輯與價值反哺-世界上最难的数学题

                                      2019年10月22日 19:05 来源:世界上最难的数学题
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                                      【四姑娘山发生山难】

                                      截至2019年6月30日,藍光嘉寶服務的在管總建築面積為6330萬平方米,於過去兩年多以近每年翻一番的速度增長,增速遠高於同期物業服務百強企業平均水準∵。作為物管公司,在管合約面積範圍往往與收入及利潤增長成正比,藍光嘉寶服務亦不例外▽⌒〇。截至2019年上半年,藍光嘉寶的收入及凈利分別為人民幣9.33億元及1.87億元,同比大幅增長58.8%及108.0%∵↑。兩項指標2016至2018年的平均複合年增長率亦達49.2%及71.1%,相較於中國物業服務百強企業的平均水準18.8%及25.6%高出兩倍有餘⌒。由此可見,于近年高速增長的物管行業中,藍光嘉寶服務亦屬增速名列前茅的公司之一⌒∴π。

                                      時間沉澱下來的產品、銷售及品牌價值溢價能力,讓藍光嘉寶服務得到了越來越多合作夥伴的認可〇。截至2019年6月30日,藍光嘉寶服務已與110多家物業開發商形成合作,並與其中的37家達成戰略合作關係∴⊿π。

                                      除了住宅物業外,藍光嘉寶服務還將服務延伸至購物中心、辦公樓宇、產業園區和酒店,不斷豐富在管物業的組合♀⌒。

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                                      有業內人士稱,基石投資者一般都是一流的機構投資者、大型企業集團、香港富豪及其所屬企業π?♂。而此次藍光嘉寶引進的幾名基石投資人,更是給公司今後的產業協同發展帶來巨大空間☆⊿♂。他們的引進是對公司的基本面、盈利模式和發展前景的肯定,給市場帶來很大的信心△♂。

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                                      有業內人士稱,高估值帶來的市值重建不僅體現在為子公司橫向擴張併購帶來充足的融資「彈藥」,使其獲得規模優勢;更重要的是,給地產公司帶來更多的品牌優勢,促進其價值再發現,從而提升公司業績,進一步提高估值,形成良性循環♀。

                                      有分析報告指出:物業服務企業對房企知名度及銷售溢價的提升,起到促進作用♀⊙。在房地產銷售過程中,品牌企業憑藉優質的協銷服務及良好的市場口碑,促進開發項目銷售並提高銷售溢價,提升開發企業的銷售業績及品牌影響力⊿〇。在物業管理階段,物管企業圍繞業主需求不斷精進服務,打造和諧人居環境,有效促進資產保值增值,提高項目的知名度及房地產開發商的品牌口碑∟∟。

                                      目前,嘉寶股份全國化布局正在穩步推進,品牌影響力的擴大可以反哺地產母公司⊙☆。近年來嘉寶股份通過收併購穩步推進全國化布局,業務範圍從四川擴展到全國69個城市,不斷擴大藍光的品牌影響力∴。此次嘉寶股份的成功上市,將有利於藍光品牌的進一步提升,銷售端將最為受益,從而促進藍光發展的全國化戰略∴⊙。

                                      港股上市,發端于西南、布局全國的藍光嘉寶站到新的起點▽♀。從房企分拆出來的物業管理公司似乎天然就帶有「背靠大樹好乘涼」的市場印象↑。從商業本質上,物業公司承擔了房產後市場的運營者角色,在「管理品牌化」的大趨勢下,物業管理行業從開發商旗下產業轉型為獨立企業成為大勢所趨,品牌型的物業公司依賴於管理輸出,其市場半徑和管理內容更為廣闊和豐富﹡。而物業公司自身的業務實力、盈利能力才是獲得市場認同的根本〇。

                                      藍光嘉寶服務作為藍光發展旗下公司,經過發展多年,自身業務體系已非常成熟⊙♂∵。截至2019年6月30日,藍光發展雖為藍光嘉寶服務的單一最大客戶,但藍光嘉寶服務向其銷售所得收入僅佔總收入的21.3%,反映出其領先的業績並非純粹依賴背後「大靠山」,大部份乃源於自身實力⌒。依賴性低的獨立業務以及飛速增長的在管面積,更顯出其業務的穩健及可靠性◇⊙∵。

                                      高成長加之業已形成的盈利閉環,令藍光嘉寶擁有較高的抗壓性及抗周期能力▽∟◇。藉助資本市場給予的高估值,公司可以通過併購快速實現規模的擴張,提高市場佔有率鞏固自身行業地位♂┊▽。招股資料顯示:藍光嘉寶服務此次融資款項約77%將用於物業管理服務業務的擴展以擴大業務規模π□。 此番赴港上市,將成為嘉寶股份實現規模進一步擴張的重要途徑,並對其後續發展具備促進作用,在鞏固西南地區市場地位的同時,提高在華東及華南、環渤海經濟圈以及粵港澳大灣區的市場份額〇。

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                                      藍光嘉寶服務始終堅持「用心服務生活」服務理念,以「優質」、「酒店」、「管家」、「金管家」四種個性化、有溫度的服務模式,培育了強大的品牌優勢△⊙。厚積19年之力,藍光嘉寶服務憑藉領先的品牌知名度及優質服務,2019年品牌價值達40.08億元↑。

                                      今年以來,多家房企宣布計劃分拆物業赴港上市⊙。港股市場已成為眾多具備房企大股東背景的物業管理公司集聚地,碧桂園服務、彩生活、佳兆業物業、中海物業、綠城服務等多家企業均在香港上市∟。藍光嘉寶服務憑藉極具增長潛力的業務受到市場追捧♂。

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