快乐5分彩:從技術控到探尋 投資背後的邏輯-世界上第一枚邮票

作者:快乐5分彩发布时间:2019年11月18日 5:02  【字号:      】

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在一些量化團隊特彆強調數據挖掘技術以迎合營銷的情況下□,李玉剛和他的投資邏輯顯得有些「平實」﹡。目前〇◇﹡,中泰資管的量化團隊約10人☆〇〇,團隊在任何公開場合∵∟↑,都直言不諱其以基本面分析和研究為基礎、以量化技術為工具的投資思路♂┊∟。

近幾年▽?△,國內量化產品取得了長足發展▽△⊙,涉足量化投資的機構顯著增加□π﹡,量化產品所管理的資產規模也快速增長∟◇。在李玉剛看來☆π,量化市場未來會越來越好♀,因為國內投資者對量化的需求越來越大▽▽。伴隨着技術手段以及數據和信息處理手段的日益進步⊙□▽,量化市場空間很大▽◇。

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李玉剛中國基金報記者章子林在量化投資類型里♂◇,統計套利、高頻以及基本面分析是比較常見的方法⊙,前兩者市場上用得很多?﹡,特別是高頻↑♂◇,今年量化基金里增速最快的就是該種類型⌒π,而中泰資管用得最多的是最後一種⌒♂◇。

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從技術控到探尋投資背後的邏輯在李玉剛看來⌒,量化投資應以投資為主導◇┊,「有投資邏輯∟?♂,才能看清數據背後的風險收益來源」◇↑♀。他表示↑〇,量化投資當以投資邏輯為主?,在對定性問題有認知的基礎上再去做量化﹡♂,工具服務於投資邏輯⊿〇↑。例如﹡,A股有很多零售百貨類的公司☆,針對這類公司□∟,一般是要考慮存貨周轉率指標∟□,但A股這類公司很多採用聯營分成的方式↑?,營業成本和存貨科目反映的是不同的主體⊿⊙,單純看數據無法反映真實情況△,在不理解指標背後含義的情況下的比較更是毫無意義☆♀♂。

「很多量化投資產品讓投資者不那麼容易理解♂,這是阻礙它發展的原因之一﹡。」李玉剛表示〇∟﹡,不同產品有不同的風險收益特徵∟⊿,要讓投資者相信這個產品和策略是可以繼續下去的△⊿,解決了這個問題☆﹡,量化投資就能有更大發展♂?。

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在策略配置上♂π〇,李玉剛所在的中泰資管量化團隊目前整體是以多策略為主〇〇,該策略也是其團隊今後的發展方向∟↑。「很多客戶對單策略的波動不容易承受□↑∵,而通過多策略的配置可以降低波動▽◇,客戶也容易接受↑∵〇。」

政策的收緊讓李玉剛當時的一款規模不小的股指期貨套利的產品陷入尷尬境地——股指期貨被限倉⊿﹡﹡,工具也隨之失效了⊿□。出於對投資者負責的態度┊﹡﹡,公司主動把本來封閉期3個月的產品♂,在不到1個月的時候就告知客戶⊿,策略已經失效♂♀⊿,放開贖回◇♀♂,讓客戶把錢做更好的安排?。

李玉剛說☆∵,不少人認為量化投資賺錢很簡單△∟,以為有了技術手段就能賺錢〇。其實♀,相比于對定性問題的認識△♂∟,技術反而是容易的〇∟△,而量化不是捷徑☆□∵,也沒有捷徑◇。他強調♀〇,量化投資模型的策略配置是由人來做的☆,最終還是以人為主導⊿⊙∴。「今年9月以後⊙⊙,商品CTA(商品交易顧問)做趨勢策略的賺錢效應不明顯△∵?,甚至可以說大部分時間不賺錢∵△┊,這時候就很考驗人性▽♂,但如果知悉這背後其實有庫存周期的原因♂∟,堅持就容易得多⊙∵□。」

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近日▽↑⌒,中泰資管對沖基金部總經理李玉剛在接受中國基金報記者專訪時表示♂〇⊿,量化投資的重點還是投資◇,量化作為工具為投資服務〇↑△,先有定性分析和投資邏輯♂⊿,才能看清數據背後的風險收益來源♀↑∴。

多策略配置隨着量化投資的發展∟,各類主打量化特色的產品層出不窮⊿,那麼?⊿△,一款成功的量化產品的核心又是什麼♂♀?「一款好的量化產品〇♂∵,必須是能滿足客戶某一方面的需求↑∟▽。」李玉剛認為♂,相較於傳統固收或權益類產品∴?♀,量化投資有不一樣的風險收益特徵∵♀,「傳統的產品提供不了新的特徵♂,比如對波動的控制等♂。而量化類的產品□,一是有對沖屬性∴?,可以迴避系統性風險;二是追求廣度π▽,可以分散個股的特質風險⊿∴。」

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