大发百家乐规则:陳進華:有色金屬風險管理進入成熟發展階段 需要更好的升級和提升-古代刑罚

作者:大发百家乐规则发布时间:2019年10月20日 19:15  【字号:      】

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北大方正物產集團有限公司副總裁兼首席金屬分析師陳進華∵♂,在會上發表「有色金屬貿易新時代風險管理3.0 」主題演講┊。陳進華表示♂↑,有色金屬是期貨行業最成熟的領域□♂,發展從1992年到今天將近27年的歷程?。

到了目前的階段是精與不精的階段⊙◇,交易風險到波動率的確實♀〇♀,跟金融方向靠的東西逐漸進入我們視野△♀。國際化時代也進入了主場┊,中國人原來是被動的跟隨者π┊▽,可能主場時代來臨∵。隨着期貨交易所國際版的角逐﹡﹡,國際化交易的主場時代或許即將來臨⊙▽。這種情況下質量是決定未來♂♂,高質量的風險管理是我們需要思考的問題♂,我稱之為高成本低效率的出局♀⌒。

有色金屬是期貨行業最成熟的領域↑,發展從1992年到今天將近27年的歷程┊,這個品種從風險管理而言實際已經進入了成熟發展階段♂,甚至我認為由於更多資金的進入♂﹡┊,無論是產業還是外來的貿易進入也好〇∟,這個市場已經需要有一個更好的升級和提升∵⌒↑。這是我今天彙報的重要方面♀♀。

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第一階段做與不做◇⊙,觀念會改變命運⊙☆,投機者真正出具□◇┊。第二階段是行為決定結果⌒,被動套保者可能要結合綜合性的方法才能生存下來π,一般簡單的套保會被踢出局☆↑。

在貴金屬領域也算有色金屬的板塊♂⊙,進行進來之後貿易公司在這方面的優勢就缺失了⊙,但是這塊東西天生就是銀行乾的活┊□。這周一上海期貨交易所進行了合約互掛模式∴♀,可以交易的人民幣計價和美元計價的☆。我們發現CNY這頭做一個上海基金和紐約基金的組合☆,交易成本非常低♂☆∴,我說的不是手續費而是保證金〇∵。相對價格的風險本身更或地提過效率或者是控製成本﹡,有可能是市場發展的一條很好的路徑↑﹡□。

進入這樣一個新時代┊♀┊,對於有色金屬來說毫無疑問是一個最成熟的領域⌒π,市場化必然是這一領域的人能夠接受的主題詞〇□,其他不能丟的是國際化、規模化、金融化、專業化、成熟化、深度化的提升∵◇⌒,有一些生意可能會越來越難做☆◇,原因是你認為已經按照一個非常好的風險管理方式執行◇⊙☆,但是衍生品和風險管理不是萬能的東西☆﹡〇。這裏面也會面臨更深度的競爭π﹡π,或許供給側的改革在方面也會逐步成為關注的觀點♂↑。

融資方面取決於企業的信用♀▽♂,綜合能力和資金成本△π,交易這塊一定是需要更好的平衡表↑,量化跟產業的深度調研┊▽,全球化的研究ππ◇,包括金融的配套盈利π,以及交易標的物的捕捉△。本身也需要有一個風控的前提下促進創新⊙⊙,但是不管如何△♂,金屬貿易我們講期現﹡?△,期現相結合的模式□﹡⊙,利潤趨於飽和∵﹡,我個人認為成本與效率可能是接下來階段風險管理工具重要的提升點?↑?。我們希望交易所、銀行以及我們自身能夠共同來思考這樣的問題π,提升風險管理的水平▽☆。

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第二階段是會不會的感覺♀,一般情況下我們講風險管理⊙,重點強調的是套期保值或者是價格發現π♀。從商業模式而言□☆,第二階段行業中會發現貿易的過程主要理論不是套保△∴,貿易端尤其是信息化的發展♀〇,虛盤的利潤跟貿易的利潤發生了變化⌒△◇,以前是有渠道和貿易差價就可以□∴?,或者是統購分銷往深度發展就可以⊙。但是事實上套期保值以及往套保、套利綜合地走?,從對綜合的運作對匯率的研判跟利率的運作以及複合型的交易∟⊙,商品本身的貿易跟融資的結合△,這一階段銅已經不再是簡單銅貿易的一種□⊿☆,引入了更多的概念♂∟。這個階段對於中國人來說開始進入了更好的參照國際化競爭的過程中⊿◇,發現LME出現了更多中國人的面孔?,國際化的時代已經來臨了〇π。

跨境交易⊿,中國現實的是增值稅、關稅以及資金流通的限制♂﹡,在岸跟離岸市場的管理一定是重要的焦點之一⊙,離岸公司跨境交易與財務風險、現金流風險和成本風險是重要﹡?。

再來回顧一下2000年在金屬交易所過程中∵,那時候的客戶非常少﹡♂♂。參与的過程遭遇到了一個行業集聚的收縮♂◇,包括對於衍生品市場的認可♂﹡﹡。1992年到2003年△〇,對中國來說期貨市場的應用是探索階段和嘗試階段π♀。我們發現看到有色金屬尤其是銅的功能﹡?☆,始終是得到有效堅持的∵。後來的期貨市場是以銅為代表的有色金屬中得到了更好的發展﹡↑。

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從有色金屬貿易的價格連來說無非就是供應鏈、資金融通鏈以及利益的傳導鏈□,資產的估值鏈和議價的增值♂◇。當然更多的可能是在風險的溢價鏈♂┊,原來是規避風險?,後來發現風險沒了□∵,反而要增強這個風險∴,讓價格波動一些虛擬的產能對價和現金流的管理變成更加綜合性的☆。當產業背景的群體只有把產業綜合性的能力提升到把別人擠出♂⊿△,這可能是下一階段我們這個行業面臨的命題⊙◇。

銀行OTC已經好很多?,但是有一些企業拿不到∟△□,即便如此也存在交易成本偏高、服務有待完善π。匯率擔心波動加大∟,CNY遠期交易的準備金成本☆△,CNY與CNH的價格縫隙☆♀☆,如何把最壞的問題優化好?,也是重點π┊。

我們可以想象一下♀,在全球化貿易的供應鏈過程中⊙,可能支付了大量交易信用的成本∟⌒,這塊成本如何在供應鏈、產業鏈、風險管理的過程中如何優化好⊙,是我們努力的方向⌒﹡。我們期盼着能夠建立保稅區的交易體系▽﹡⊿,優化保證金體系△∟,交易銀行在定價服務和風險管理中的優勢▽┊,因為可以設計組合產品◇∵。我們在貿易過程中也可以進行相對價格的管理創新♂,比如說期權方面的植入選擇⌒↑。當然♂,我認為人民幣期貨在目前的匯率波動過程中無論是有色金屬貿易還是各種各樣的貿易﹡♂,匯率管理變成了一個痛點⌒♂⌒,所以人民幣匯率期貨非常期待出來之後能夠保駕護航實體經濟和助力風險管理♀。

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以上內容可能稍微有點泛泛⌒,但是基於上海有色金屬的貿易圈⊙♂?,根據我的觀察⊿♂,屬於我們的時代已經來臨了∵,謝謝大家☆♀☆。

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從有色金屬貿易進入了一個新時代∟,回顧進入這個市場一般會考慮要不要做的問題π〇?,到了第二階段其實是會不會做的問題∴⊙↑。到了今天這個市場不再是用了、會了就一定能夠賺到錢或者是形成競爭力﹡。我稱之為讓我們共同探討這個市場如何發展⌒∟π,如何提升風險管理的競爭力♂♂,放在一個更加深度去思考這個問題﹡□◇。有色金屬貿易領域的風險管理高質量發展的前景到底是什麼樣的期待跟願景□⊙∟?

在貴金屬領域⊿〇?,在原來的情況下可能競爭不過銀行﹡┊,在可控風險的領域如果保證金有效優化↑,作為貿易公司來說這方面的競爭力就提升了﹡△。

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這個品種從風險管理而言實際已經進入了成熟發展階段π,由於更多資金的進入⊿♂⊿,無論是產業還是外來的貿易進入也好⊙♀,這個市場已經需要有一個更好的升級和提升﹡。

以下為陳進華演講實錄:陳進華:感謝主辦方江銅集團的邀請⌒,讓我有機會跟大家彙報關於有色金屬跟風險管理這一領域的想法跟心得∴☆。

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