分分11选5:瑞達期貨:多空因素共同作用 蘋果或先揚后抑-怀化学院新闻网

作者:分分11选5发布时间:2019年07月15日 8:11  【字号:      】

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熱點欄目自選股數據中心行情中心資金流向模擬交易客戶端2019年上半年⊙,蘋果期貨價格指數重心逐步下移┊▽⊙,主要是消費者對於高價接受度不高⊙□♂,以及應季水果價格衝擊等多重因素影響♂↑。展望於2019年下半年♂☆,三季度蘋果冷庫進入清庫階段⊿,同時應季水果大多豐產對蘋果需求帶來一定刺激♀♀,但是四季度新果上市⊿⊙,供應由緊轉為寬鬆局面□?,整體上♂,2019年下半年蘋果價格指數或呈現先揚后抑態勢π。

圖7:四大類水果批發平均價對比圖數據來源:WIND、瑞達研究院三、期貨市場分析(一)技術面分析技術面方面:首先從趨勢方向看∟﹡∴,蘋果價格指數年初至5月初□♂∟,K線系統呈現明顯空頭排列趨勢◇⊿?,此後蘋果價格指數跌幅幅度超20%♀◇♂,符合技術研判┊⌒。直至目前⌒,蘋果價格指數均線系統處於橫盤狀態♂,短期期價或處於區間寬幅整理♂。另外從歷史指標看◇〇,從蘋果價格指數的K線在第一階段初期呈現「兩黑夾一紅」﹡,並且出現「黑三兵」以及「黃昏之星」?,成交量呈現先增后減態勢﹡∵,直至底部出現「早晨之星」的k線組合▽∵,該組合在下跌趨勢中出現♂,預示跌勢結束□,後市看好信號;第三階段∵⌒,頂部k線組合出現「傾盆大雨」組合⊙,預示漲勢結束〇,後市看跌∴,隨後期價進入下跌通道□,截止目前◇∵∟,下跌途中◇⌒△,出現少量抗跌信號π∟▽,但成交量不大☆π,預計短期期價仍有一定的調整空間∵π。

(四)替代品方面蘋果作為人們生活當中的非必需品□♀,一旦蘋果價格過高的情形下♂,消費者可選擇其他水果種類π△。據相關性分析知〇☆,蜜桔、鴨梨以及香蕉與蘋果的相關係數較高⊙,並且處於正相關關係♂。根據農業部監測的主要水果產品價格顯示▽▽,截至6月26日富士蘋果批發平均價為6.37元/斤△,較年初的3.705元/斤◇∴∟,上漲2.67元/斤;蜜桔批發平均價為2.39元/斤⊿﹡□,較年初的1.45元/斤﹡,上漲了0.94元/斤;香蕉批發平均價為2.67元/斤♂♂,較年初的2.80元/斤⊙┊♂,下滑了0.13元/斤;鴨梨批發平均價為2.08元/斤∴,較年初的2.15元/斤π↑♂,下滑了0.07元/斤⊿﹡,上半年來看?♀,香蕉、鴨梨批發價格微幅下調〇,但保持相對穩定狀態;蜜桔與蘋果批發平均價格上漲明顯△,特別是富士蘋果批發價格π﹡,處於歷史相對高位⌒﹡。替代品批發平均價格處於相對居高水平⊙〇,對富士蘋果批發價格形成一定的支撐作用?。但新季水果處於大年∟?﹡,且多數替代品水果產量或增產☆,後市消費者需求將轉移至價格低廉的應季水果┊⊙☆,對蘋果需求的衝擊較大♂⌒。

圖8:蘋果期貨價格指數日線圖數據來源:文華財經、瑞達期貨(三)主流資金行為分析蘋果期貨合約前20名持倉結構以空頭略佔優勢♂?,截止6月26日∵△☆,多單持倉量為67037手▽⌒,空單持倉量71822手⊙,凈空單為4785手♂,2019年上半年以來蘋果主力多空持倉博弈激烈⊙⊙,凈持倉處於0軸附近徘徊不前?。另外以下圖表可以明顯看出來⊿◇,蘋果市場總持倉額為2386414.36萬元∴,較年初總持倉額3073775.49萬元減少687361.13萬元∴,減幅達22.36%△,整體蘋果價格指數資金持倉額變化為窄幅-波動加劇-波幅縮窄的過程⊙◇,上半年⌒♂π,蘋果價格指數資金波動最大的時期在5月初♀☆□,此階段受到五一節假日調貨商需求補庫的刺激┊,市場資金波動加劇⊙☆,但最新蘋果期貨資金持倉變動相對小△,基本處於0軸附近窄幅變化♂↑。後市而言∴↑,冷庫進入最後階段的清庫♂⌒,疊加早熟果、應季水果將逐漸上市↑,資金流入流出變化量或加劇的可能☆♂。

圖2:2007年度以來的中國蘋果需求情況數據來源:WIND、瑞達研究院蘋果出口方面〇⊿△,2018年中國蘋果出口量150萬噸不到?,佔國內蘋果產量僅僅3%的比例↑。規律性上看♂☆♀,月度出口量走勢也有明顯的波峰和波谷⊙∴〇,通常第四季度的出口量最多┊﹡,第二季度的出口量最少∟♂,與進口量形成鮮明的反差⊙∴。根據海關總署的數據顯示∵∟,一般每年的11月至次年1月期間為一年蘋果出口量最大的時間段♂,年中6、7月份則出口量降至該年最低π⌒。2000年以來〇□,蘋果出口量震蕩攀升π↑,09年至15年有所回落┊⊙♀,不過於2016年出口量達到了130萬噸以上┊,創歷史新高﹡,占該年產量的3%左右↑。

此期間π⊙,蘋果期貨指數從1月初的11105元/噸附近下跌至5月初的8725元/噸┊,跌幅約21.43%┊∟┊。

3、5月底—至今◇⌒〇,高位回落5月底-至今⊿,隨着應季水果逐漸上市π〇,消費者逐漸轉移至價格低廉的時令鮮果∴▽,抑制蘋果終端需求?,促使蘋果價格指數基本回吐前期漲幅↑⊿,此期間價格跌幅為14.40%⌒。

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圖5:歷年紅富士蘋果批發平均價格走勢數據來源:WIND、瑞達研究院數據來源:WIND、瑞達研究院截止2019年6月底?▽,全國蘋果批發價為12.10元/公斤□∴⊙,比年初的8.41元/公斤♀⊿∴,上漲了3.69元/公斤〇,漲幅為43.80%;富士蘋果批發平均價為12.74元/公斤◇,比年初的7.41元/公斤∟◇﹡,上漲了5.33元/公斤⊿,漲幅超70%♂↑。隨着蘋果貨源量減少◇,產區對優質蘋果惜售挺價☆◇,且在減產的背景下∵,富士蘋果平均批發價格上漲幅度偏大♂⊿,但隨着進入下半年♀,早熟果及應季水果的大量上市⌒,對蘋果終端需求形成一定的拖累〇∵π,將大大牽制富士蘋果行情走勢♂▽。

圖1:2007-2018年度中國蘋果供給情況數據來源:USDA、瑞達期貨蘋果進口方面﹡♂∵,中國蘋果進口量較少⊿,進口蘋果主要來自美國、新西蘭和智利?。據最新USDA報告知?,2018/2019年度中國蘋果進口將增長10%至7.5萬噸〇,主要基於本年度蘋果產量減少↑,促使中國增加進口蘋果◇△△,由於美國是中國的最大進口國♂♀∟,受到貿易徵稅的影響♀?┊,預計中國將減少進口蘋果量而轉移至新西蘭和智利△。

(二)需求方面中國蘋果的需求主要分為國內消費、加工、和出口▽。其中國內鮮食消費佔絕大比例〇∟,而加工方面則為460萬噸∟ππ,出口為138萬噸左右⌒↑〇,分別占蘋果需求的10%和3%♀♂。鑒於中國對水果的消費注重於營養價值和新鮮度蘋果∵,後期中國蘋果消費增長將有所放緩甚至出現飽和狀態﹡π。出口和加工的變化則相對平緩π,加工方面大多維持在500萬噸左右△┊,出口則保持在100萬噸附近∵∵。

據海關數據最新顯示♂∵,截止2019年05月〇,中國出口蘋果當月35π,709噸△⊙〇,出口單價為1┊∟,428.58美元/噸∴,累計同比-45.6%⊿♂∴。此外∴,從近四年同期來看⊿?,本年度蘋果出口量處於低位水平△◇□,主要由於該年度蘋果減產以及外貿環境的變化☆,使得出口量也相應調低〇。

圖1:2019年上半年蘋果價格指數走勢數據來源:文華財經、瑞達期貨二、基本面因素分析(一)供應方面據悉2018/2019年度蘋果產量為3100萬噸△△⊙,較上年度減產3成以上♂。在該年度在減產的背景下∵∴□,庫存剩餘量不多┊┊▽,截止目前山東冷庫剩餘庫存80萬噸□∟,庫容比為17%⊙↑,陝西冷庫剩餘庫存為10萬噸ππ◇,庫容比為3.5%﹡△↑,冷庫降幅同比明顯⊿﹡,冷庫庫存不多♂∟□。此外☆♀□,目前少量早熟蘋果上市▽♀,特別需要關注早熟蘋果果嘎啦的開稱價格♀┊↑,其對新季富士蘋果開稱價格起到一定的參考意義⌒。

(三)產銷區現貨方面從蘋果產區角度而言⌒☆☆,山東棲霞紙袋80#以上一二級果農貨蘋果價格為7.35元/斤☆,相較於年初的4.2元/斤上漲了3.15元/斤∟▽,漲幅為75%;陝西洛川紙袋80#以上蘋果價格為8.0元/斤┊△◇,相較年初的6元/斤上漲了2.0元/斤π∟↑,漲幅為33%;甘肅靜寧紙袋75#以上蘋果價格為6.9元/斤△,相較年初的5.5元/斤上漲1.4元/斤⊙,漲幅為25.5%;整體現貨價格穩步上行↑⌒,特別是優質果價格上漲幅度偏大﹡♂。

圖9:蘋果期貨合約前20名持倉情況數據來源:大商所△□☆,瑞達研究院圖10:蘋果主力合約持倉額變化情況數據來源:WIND四、2019年下半年蘋果價格指數行情展望產區而言▽π,目前冷庫倉庫貨源處於相對偏低水平∴,截止目前山東冷庫剩餘庫存為80萬噸∴,庫容比為17%△﹡▽,陝西冷庫剩餘庫存10萬噸□♂△,庫容比為3.5%〇。銷區而言◇□,批發市場相對穩定♀┊,走貨速度偏慢↑。替代品方面┊↑,以西瓜、桃子、李子等應季水果上市量增多∴,特別是桃子產量增加明顯﹡□⌒,桃子批發價格開始降價出售的現象↑,由於今年水果產區天氣影響相對有限♂↑♂,替代品水果的低廉銷售△◇,對蘋果消費替代作用顯現♀?,蘋果消費需求偏弱∟,將牽制蘋果價格行情走勢⊙。展望於後市┊﹡♀,按照目前各產區新產級配貨套袋調研報告的陸續公布□﹡,新季蘋果產量明顯高於2018年產量△⌒☆,且與2017年持平或小幅減產或增產∴∵◇,疊加今年替代品水果產量相對豐收π,將大大擠壓蘋果需求⊙□⊙,但考慮到距離新季果上市仍尚需時日┊,低庫存對蘋果期價存一定支撐∟⊙,預計2019年下半年蘋果期貨價格指數呈現先揚后抑態勢↑﹡∵。

圖3:2015年以來中國鮮蘋果出口量同期對比數據來源:WIND、瑞達研究院而蘋果生產的季節性決定了蘋果消費具有明顯的季節性特徵□,特別是秋冬季節的蘋果消費相對較多◇?♂,其中聖誕、元旦以及春節期間的蘋果消費相對旺盛▽?。而夏季需求相對較少﹡♂,特別是進入5月份后♂,隨着其他時令鮮果的上市♂〇,蘋果的消費需求進入淡季期♀。我國的富士蘋果主要是晚熟品種⌒⊙,大多數蘋果在秋季的9月開始逐漸上市☆。加之◇〇,我國蘋果消費主要以鮮果消費模式為主〇,佔比在85%左右▽⊙?,當然也包含損耗量;12%為深加工?,出口量佔比較為低⌒。

圖4:富士蘋果產區價格走勢數據來源:中國蘋果網、瑞達研究院蘋果價格具備農產品明顯的季節性變化:10-11月☆♂♂,為蘋果收穫期┊♂,供應大量增加□﹡▽,該階段的蘋果批發價格處於一年的較低水平;12-2月☆π⊙,中國農曆春節一般處於1月份和2月份之間▽↑□,疊加元旦節假日影響〇,對於蘋果的需求有明顯的提高♂⌒△,批發價隨之上漲;3-4月〇┊┊,機械庫集中出庫價格下降;5月之後▽▽,不論冷庫還是機庫蘋果將處於去庫存狀態⊿π,前期的供應壓力將減小△♂,價格再度走高♂⊿,6-7月全國產區新蘋果還未採摘上市↑?,而上一年的蘋果進入庫存尾期⌒↑,價格隨即反彈□♀,價格達到季節性波動的最高點♀♂♂。

一、2019年上半年蘋果市場回顧2019年上半年♀,蘋果期貨價格指數從年初至5月初價格呈現「跌跌不休」狀態〇,主要是高價抑制蘋果消費以及替代品的衝擊π☆。隨後受節日需求補庫及冷庫低位的刺激∴□♀,蘋果價格指數逐漸走高⌒♂。但隨着應季時令鮮果上市增多∟,蘋果價格指數再次高位回落♀。

(一)蘋果期貨價格指數走勢回顧2019年上半年蘋果期貨價格走勢細分為三階段?□┊。1、1月初—5月份上旬♂〇,持續走跌2019年1月初-5月上旬☆,蘋果期貨市場消費受到高價的壓制⊿☆,以及蜜桔豐產〇∵?,加之?π∟,鄭商所發佈蘋果交割品級的修訂準則♀⊙△,放寬交割品級的放寬∵┊∟,對於遠月合約形成大大的利空影響△☆?,進而拖累蘋果價格指數∵▽。

2、5月上旬—5月底↑♀,低位反彈進入2019年5月初-5月底﹡〇∵,農貨剩餘量較少∵,促使各個產區出現惜售挺價的蔓延∵,疊加節日需求補庫△?,加快冷庫去庫存↑☆⊿,蘋果期貨價格低位反彈☆∴⊙,此期間從8725元/噸上漲至高點10332元/噸∟〇,漲幅為18.40%⊙?♂。

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