蔣東林:鉛鋅供需基本面不樂觀 鉛價格走勢上有頂下有底-鲸鱼呕吐物

                                                        2019年10月20日 22:49 来源:鲸鱼呕吐物
                                                        编辑:大发11选5

                                                        大发11选5

                                                        【军运会奖牌榜第一】

                                                        蔣東林:大家下午好◇⊙,上周也剛開完了鉛鋅年會↑⊿⊿,從目前的供需基本面情況來看⌒⊿﹡,價格還是很不樂觀◇∴?。先來看一下觀點π,鋅價牛市過後必然是簫條↑⊿,2016—2018年鋅價大幅度上漲導致2018—2020年的礦山產能持續釋放♀,鋅精礦過剩的局面短中期難以改變♂⊿↑。2019年年中后☆△∟,礦山過剩進一步向鋅錠過剩傳導▽,高加工費刺激冶鍊端活力全開▽〇〇。供應主導的行情在持續發酵◇◇□。

                                                        需求這塊實際上有點回落⊿,比如說動力電池△,電動三輪車、四輪車還可以?,但是二輪車就不行了△,在售的電動單車有20%的替代率已經被取代了⊙♂π。摩托車也還可以▽♀□,還有一個是鐵塔這塊有一個減量□。儲能電池這塊也有進一步下降的趨勢◇⌒∵,出口這塊如果貿易戰繼續升級可能會有10%的下降∴,目前出口下降了5%□⊙。整個看下來↑♂,不是特別樂觀⌒,消費在今年或者是明年下降到5—10萬噸♂。

                                                        鋅錠這塊大家也有分析☆,今年上半年♂▽,鋅錠海外這塊主要是有火災、設備出問題⌒⊿,對明年的增量市場預期風險很大◇,CRU認為明年海外鋅錠增量是35萬噸〇〇,美國的馬頭是再生鋅有15萬噸〇。總體來說明年的海外市場?,無論是增加多少▽◇,海外市場的產量是穩定的♂△,因為海外本身就是過剩的┊。

                                                        我本身不是專職的研究員┊♀,主要是做保值和交易﹡,數據方面不是那麼大而美↑。需求方面有兩個變量▽∵☆,如果變量和變動在正負1%、2%內就是變量⊿,需求這塊就是在2%里□☆,屬於變量的因素♂□π。所以↑﹡,今天我主要講供應△π。

                                                        做銅的人都知道⊙,為什麼說銅從2011年一跌到2015年↑∵,銅礦的釋放周期相關⊙┊,因為2009年價格大幅度上漲♂↑,導致銅礦的釋放是從2011年開始釋放↑□∵,一直釋放到2015年┊♂〇。2015年之後銅礦釋放就沒有了☆⊙。

                                                        大发11选5

                                                        從我個人的看法⊙,鉛價格可能還是上有底下有底的新生事物┊⊙♀,我今天就講這麼多?,謝謝大家◇。

                                                        全球原生鉛的供應相對來說還是比較平穩⊙☆⊙,再生鉛的市場供給側改革已經結束◇☆↑,環保「一刀切」的狀況已經有所改善⊿⊙∟,環保對再生鉛的邊際效應是減退的□⊿。下游消費穩中趨降﹡∵⊙,消費這塊是下降的⊿▽⊙。不確定性在於再生鉛的產能﹡?,它的產能預計在2020年◇,中國再生鉛企業廢舊蓄電池的處理能力將超過1000萬噸/年▽∴▽,較2018年增長300萬噸↑♀□,再生鉛的產能也將超過550萬噸/年♂▽。因此☆⌒,再生鉛的開工率掌握着市場過剩與否的「命門」⊿。再生鉛的開工率是低於50%♂◇,價格有利潤了♀◇,開工率會高⊙∟⊿,沒利潤了開工率就會降下來π∟,所以變動性太大△。從這一角度來說♀∴,我們認為鉛價主要驅動在1.5萬到1.75萬元/噸之間□﹡,LME鉛主要被動區間是1700—2200美元/噸◇⊙。

                                                        歷史上鋅的每一輪上漲或者是下跌的運行周期是3—4年↑⊙,這與礦山的投產—增產—減產周期基本一致⊙□。從歷史價格就可以看到☆,一個高點到下一個高點大概是10年﹡┊,2018年出現了高點▽∴,下一個更高的點大概是10年之後┊┊?。按照3年多的礦山投產增產、減產的周期〇,今年礦會持續增加☆〇▽,價格預計還是在下跌□◇▽,雖然這也不是我們想看到的π∟,但是沒辦法♂♂π。

                                                        有色金屬都是周期類品種♀◇,受宏觀和周期的影響﹡∟。2016—2017年整個有色金屬的價格是大幅度上漲☆,全球三大經濟體是同步穩步復蘇的?﹡,沒有任何的瑕疵□☆☆。但是一個大經濟體發生了變化﹡☆♀,必然會影響到全球的經濟﹡。

                                                        以下是蔣東林的演講實錄:侯心強:感謝王思然先生 的精彩演講┊?,他從不同視角精闢闡述銅價走勢邏輯⊙﹡,並提出了相應的策略▽♂〇。聆聽完銅市場分析♀⊿,我們來聚焦鉛鋅市場⊙﹡◇,現在有請中金嶺南營銷中心總經理助理 蔣東林 先生髮表主題演講△▽⊿,他演講的題目是《鉛鋅市場供需前景分析》♂,大家歡迎∴。

                                                        大发11选5

                                                        從這一角度來說礦肯定是不缺的﹡◇,就看冶鍊◇┊。講到礦⌒∟┊,我講一下成本π,大家在價格下跌過程中都會想♂┊♂,這個價格到底哪個位置是支撐▽♂﹡,這個圖標是CRU給的⌒♂☆,90%的分位線在2200美元◇,75%的成本1900美元▽π,50%的成本分為線在1500美元⊿〇,這比去年的要低☆↑┊。國內會考慮是否會減產♂,國內礦山是1.8萬♂π♀,冶鍊廠礦山虧損也不會提◇,一般會按照生產任務去完成♂▽〇。從這個角度來說◇♂,大家不要看成本看支撐∴,什麼時候礦山減產那麼價格就到底⊿♂∴,如果沒有看到礦山大規模減產△□?,任何數據都是比較虛的▽。

                                                        鋅錠供應過剩開始兌現π∵,庫存上升∵π□,價格尋底過程中⊙♂。今年的實際累庫在6、7月份就開始累庫了□♂π。6月份我們看到了市場倉單隻有1萬多噸♀∵,非標準倉單從目前來看引進庫存都有15萬噸左右〇♀∵。

                                                        現在的加工費是250美元/噸♂,現在相當於我干一年相當於以前干10年☆,沒有誰會減少這塊的◇。按照目前的統計情況⌒▽,就算你有檢修⊿,至少明年有30萬噸的增量┊⊙◇,按照目前的供需關係看∟∵〇,進口都是虧損的□﹡,目前的供需是平衡的♀□,明年每增一噸的量都是過剩量π♀∟。而且明年、後年新增的項目是很多的?⊿。廣西、佛山、唐山的幾個礦山的產量都非常大∴。

                                                        2018—2019年☆⌒♂,鋅市場炒作的核心供應預期□☆⊿,市場價格的第一波浪下跌在產量陸續由預期變為現實中兌現⌒↑,未來△,市場將面對過剩的現實π,下一波下跌相較為漫長和複雜☆。樂觀情形看2020年主要被動區間2000—2400美元/噸☆□,但是弱勢宏觀進一步崩塌則下跌的速度會快于預期⌒,中長期看?♂☆,價格會將擊穿礦山成本跌至1500—1600美元/噸∟,直到現實減產兌現為止∟π△。

                                                        大发11选5

                                                        鋅錠的角度來說∴,實際供需過剩會進一步增加↑∵,尤其是四季度到明年一季度的增量非常大♂,情況很不樂觀▽☆▽。但是冶鍊廠不用擔心?↑♀。

                                                        鋅錠的角度來說↑,實際供需過剩會進一步增加♀,尤其是四季度到明年一季度的增量非常大〇,情況很不樂觀〇♂。鉛價格可能還是上有頂下有底的新生事物□∟。

                                                        大发11选5

                                                        鉛要講清楚其實挺難的▽π,利潤高了開工率起來了﹡〇π,利潤低開工率就低了⌒,今年上半年開工率很低∵△,是負增長?∟┊。原生鉛是穩定的┊,再生鉛很難對接到產量預估∵。儘管海外有一些鋅礦項目含鉛礦的比例在下降□∵,但是或多或少還是有增量♀﹡↑。明年海外產能增加還是會存在♂☆,我們也看到海外進口高達90%∟,明年還是有進一步提升的空間⌒。

                                                        有色金屬都是周期類品種◇∵∟,受宏觀和周期的影響□。2016—2017年整個有色金屬的價格是大幅度上漲∟π,全球三大經濟體是同步穩步復蘇的↑﹡♂,沒有任何的瑕疵⊿◇∟。但是一個大經濟體發生了變化⊙⊙∴,必然會影響到全球的經濟☆π〇。

                                                        大发11选5

                                                        大家不用去考慮礦┊┊☆,明年的礦一定會增加的π。國內的礦確實沒有增加▽∵,增加的範圍比較小∟﹡,因為早幾年礦山被關閉之後⌒□,大的礦山已經被大的央企、國企收掉了⊿。到明年再生鋅這塊放開了♂〇,用原礦這塊也不一定有多大的增量♂☆∵,明年鋅的增量很大一塊是再生鋅貢獻的▽☆⊙,氧化鋅廢料進口在1月1日就開放了▽。

                                                        礦這塊的供應是沒有問題的♀△﹡,2018年下半年☆☆,鋅錠產量是減產的↑〇,今年鋅錠產量也是在減產的♂,這一年過程中礦是在增加的∴□,2018年生產的礦2019年才會用♀⌒,明年才會有增量□。鋅冶鍊廠的豐厚利潤是還會持續〇,至少在明年都會有所體現□△。加工這塊☆,冶鍊廠不會放棄這麼好的利潤⊿♀?,產能一定會提高⌒⊿。2018年鋅錠產能利用率是70%▽﹡,今年可能75%⊿。

                                                        推荐阅读:中国解析猪瘟病毒

                                                        本网(平台)所刊载内容之知识产权为大发11选5及/或相关权利人专属所有或持有。未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。
                                                        特色栏目