[房企TOP50]新城控股:結算增速低於預期 高ROE難持續-乐山新闻网海棠社区

                                              2019年06月12日 12:01 来源:乐山新闻网海棠社区
                                              编辑:波兰五分彩app

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                                              【四川车祸4死3伤】

                                              規模:結算收入增速明顯低於前幾年銷售增速據克而瑞及公司公告數據﹡∟,新城控股在2018年的拿地金額、銷售金額、土儲貨值分別為1112.2、2204.3、9397億元∴,在TOP50房企中分別位列第7、8、9位〇,經過近幾年的快速發展⊙∴♂,頭部效應較為明顯π┊π。新城控股搭上了「高周轉」和三四線大行情的歷史機遇▽⊿,銷售規模及土儲貨值一躍進入前十△﹡,也是除碧桂園之外△﹡,前十中唯一主要土地儲備分佈在三四線的開發商∵◇。

                                              趕上了地產牛市的甜頭讓新城控股信心倍增♀,就在以恆大為代表的高槓桿房企紛紛減少拿地的背景下▽,新城控股在2018年拿地不降反升∵⌒,儘管拿地金額增長較少┊∵∵,但拿地面積增長了約40.7%♀,因此⊿▽∴,拿地成本也明顯下降◇。

                                              新城控股自上市以來股利支付率逐年上升⊙,而2018年的支付率為32.1%π,公司整體的分紅政策系相對穩健向好◇。

                                              財務:融資成本明顯上升 萬億土儲風險待觀察新城控股今年中期平均融資成本較2017年明顯提升∴♂,為6.47%♂▽,甚至略高於TOP50房企平均融資成本均值6.24%﹡,2017年數據顯示〇∴,新城控股平均融資成本為5.32%□▽。

                                              新城控股的存貨周轉率表現相對較快☆π⌒,前些年均未能低於0.5△,由於近幾年拿地力度大♀,土地儲備增多☆,存貨周轉率接連下滑至0.31的低位□⌒⊿。不過☆,這也在一定程度上增厚了公司未來的業績保障倍數∵?。

                                              目前⊙⌒┊,在A股、H股兩地上市的房地產開發公司多達幾百家♂,新浪財經從中甄選出100家主流房地產開發商♂,並站在投資者的角度↑∵,對各公司的綜合競爭力及企業內在價值進行全面的歸納和分析⊿。其中的各項維度包括:運營規模、成長潛力、運營績效、盈利能力、財務及風險控制等〇,並最終形成「2019新浪財經上市房企價值榜TOP50」□◇。

                                              截止2018年末☆♂,公司的總資產和凈資產分別達3303.2億元、509.6億元π┊∴,凈資產規模在所有房企中位列第21位﹡♂。

                                              凈負債率為35.25%⊿,在TOP50中位列第8低位⊙,遠低於均值90%♂□。在銷售規模前幾的頭部房企中僅高於萬科、華潤和中海◇?。公司賬面預收賬款高達1182.31億元⊿,但公司整體的土地儲備多數分佈在三四線城市π,土儲貨值達近1萬億的情況下風險有待觀察□♂。

                                              結算儲備倍數是評估一家房企未來業績保障實力的係數∵,主要包括土儲貨值及已售未結算的存貨♀□。新城控股收入儲備倍數為19.54(參照的是2018年收入)♂,低於主流房企數據均值⊿,而該數值2017年為19.13⊙⌒。

                                              新浪財經上市公司研究院  大眼樓管/肖恩2018年▽,僅房地產投資這一單個行業在需求端所貢獻的產值就超過12萬億元∴,在如此龐大的體量下〇∴,是大量的房地產企業在行業政策與住房需求的周期搖擺中奮力前行♂。通過分析找到各個公司的經營特點及成功經驗♀∟,並評比出其中的佼佼者♂⌒,為行業中及其他行業的公司提供進一步高效發展的借鑒♀。

                                              盈利:盈利能力突進 超高ROE或難持續新城控股近幾年藉著三四線的東風♀,盈利突飛猛進♀□┊。2018年新城控股銷售毛利率為36.69%、銷售凈利率22.55%、凈資產收益率(加權ROE)41.91%□〇,各項盈利指標處在TOP50房企的上游⊙∴□。在頭部的幾家房企中∵∴,新城控股的加權ROE表現位列第一◇∵,這也是新城控股除上市以來最高的ROE表現∴。

                                              發展:銷售拿地快速擴張 存貨周轉率陡然下滑新城控股2018年拿地金額為1112.2億元△,拿地面積為4773.2萬㎡∵⌒π,同比增長40.7%∵,拿地力度繼續提升⊿,而2017年拿地為3392.46萬㎡⊿♀⊿。拿地均價約為2330元/平米♀┊,較上年的3175元/平米降低26.6%▽﹡♂。新城控股全年銷售面積為1791萬㎡◇,銷售金額為2204億元♂,同比增長74.9%﹡,這一增速在TOP50名單中位列第10♀,全年銷售均價與拿地均價之比為5.28☆。總體看∴∵┊,全年的拿地面積依然大幅高於銷售面積⊿↑,可供開發的池子依然在快速擴大∟。

                                              由於房地產從預售到結算確認收入通常有2年左右的時間差∟,因此▽∴,多數房企2018年的業績收入反應的是前兩年的銷售情況┊▽,新城控股營收為541.33億元▽┊,同比增速為33.58%〇♂□,在2016大牛市的背景下﹡⊿,這一增速表現較為一般♀,明顯低於前幾年公司的銷售額增速↑。

                                              新城控股集團1993年創立於江蘇常州♂☆∟,現總部設於上海〇。經過26年的快速發展△,成為跨足住宅地產和商業地產的綜合性房地產集團♂,連續十年位列中國房地產行業前20強△,目前總資產超人民幣2900億元∵。新城控股位於此次「2019新浪財經上市房企價值榜TOP50」榜單的第5位□∴,其中公司規模效應方面較為明顯◇,列第10位;運營發展方面表現相對領先☆,位列10位;而盈利能力方面在TOP50中表現最好△﹡,位列1位;且新城控股的財務表現較為穩健?,位列第14位△﹡π。

                                              目前新城控股賬面資金(貨幣資金+受限制使用資金)共有454.09億元┊,短期債務為130億元◇,長期債務為503.54億元?◇。短期償債壓力指數是評估一家房企一年內的債務壓力情況∵△▽,新城控股短期償債壓力指數(短期債務/賬面資金)為0.29◇﹡,低於TOP50房企數據均值0.69□▽♀。

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